12:15

Почему падает рубль? Шесть причин

2. Экономический рост в США

Отметим, что эту же причину в качестве основной назвала и Эльвира Набиуллина, заявив в телеинтервью Владимиру Познеру, что «не рубль слабел, а дорожали доллар и евро ко всем валютам развивающихся рынков. Сейчас США выходят на стабильный уровень роста. Происходит перераспределение и отток капитала с рынков развивающихся стран», – сказала глава ЦБ. Эксперты соглашаются с этими оценками, дополнительно указывая на продолжающееся сворачивание «количественного смягчения» в США. В Европе ситуация противоречивая, но положительные тенденции тоже имеют место. «Проблемы Европы еще решены. Экономика Германии продолжает тащить на себе всю еврозону, и сейчас, похоже еще и Францию. Индекс деловой активности PMI в еврозоне и совершил рывок за 2013 год с 47,9 до 53,7. Это позволяет предположить, что динамика рубля к евро отражает не ослабление рубля, а усиление доллара и евро», – полагает Павел Сакадынский.

3. «Эхо» стабильных ставок

Далеко не последнюю роль в происходящем сыграла и политика ЦБ в отношении процентных ставок. Финансовые регуляторы развивающихся стран предприняли серьезные меры для поддержания курса национальной валюты. Так, в течение последней недели января 2014 года Банк Индии повысил ключевую ставку с 7,75% до 8%, Центробанк ЮАР – с 5% до 5,5%, а Банк Турции с 7,75% до 12% (по дневным кредитам) и с 4,5% до 10% (по недельным). Отечественный же регулятор сохраняет ставки неизменными. Эксперты объясняют, что в этих условиях единственный выход – сознательная девальвация рубля. Однако она вряд ли приведет к ощутимому эффекту для экономики. «Новогоднее обрушение курса рубля обусловлено, с одной стороны развитием в России экономического кризиса, а с другой – антикризисной политикой правительства и ЦБ. Рубль ведет себя схожим образом с другими валютами БРИКС, но это ни в коей мере не является правилом. Правило в другом – в России, как и в других странах группы, экономика возвращается в состояние кризиса, от которого в 2010 году удалось уйти. Отечественные власти отказались удешевлять кредит, и за счет этого поддержать рост - покупателей и производителей. Они выбрали еще более консервативный инструмент: обвалить национальную валюту. Это должно снизить издержки экспортных компаний, однако это вовсе не обязательно укрепит позиции местного производства на рынке. Импорт может уменьшиться в общем объеме. Но его доля среди продаваемых товаров может возрасти», – комментируетВасилий Колташов, руководитель Центра экономических исследованийИнститута глобализации и социальных движений.

4. Платим за коррупцию и за произвол монополий

Другими причинами, подтолкнувшими отечественные власти к необходимости девальвации, эксперты называют саму структуру российской экономики, которая уничтожается коррупцией и произволом монополий. «Присоединение к ВТО на заведомо кабальных условиях (руководство РФ согласилось на меньшую защиту своей экономики, чем у Китая, – то есть считает экономику РФ конкурентоспособней китайской) усугубляет ситуацию. Динамика квартального роста ВВП за последние 2,5 года показывает: «при прочих равных условиях» в 2014 году затухающий рост перейдет в нарастающий спад. Присоединившись к ВТО, государство отказалось от простых методов поддержания конкурентоспособности (протекционизмом, например), а сложные методы, допустимые в рамках ВТО, за 12 лет агитации за присоединение к нему изучить не удосужилось. Развивать экономику (например, при помощи масштабной модернизации инфраструктуры) государство не может, так как это потребует сократить масштабы воровства, – а это означает подрыв благосостояния правящего класса, если вообще не основ государственного строя. С учетом изложенного, единственный способ хоть временно поддержать экономику – девальвация рубля», – считает Михаил Делягин, доктор экономических наук, директор Института проблем глобализации.

5. Банки хотят заработать на девальвации

Эта версия, с одной стороны, кажется конспирологической, однако экономисты, оперируя открытой статистикой, утверждают, что ничего невозможного в подобном развитии событий нет. Об этом, в частности, предупреждает в своем блоге Сергей Алексашенко, рассказывающий, что российские банки возникали в условиях гиперинфляции и постоянной девальвации рубля, поэтому для них заработок на девальвации – вещь привычная и хорошо знакомая. За последние три месяца глубина падения рубля к бивалютной корзине составила 7,5% или около 30% в годовом выражении. Одновременно, 7,5% - это ровно та годовая ставка, под которую банки могут получить кредит от Банка России. По мнению Сергея Алексашенко, получая от регулятора рублевую ликвидность, банки тут же «выбрасывают» ее на рынок, скупая валюту. Так, начиная с октября 2013 года, Центробанк продал более $13 млрид, за которые банки заплатили почти 400 млрд рублей. «И за это же время Банк России нарастил объем долгосрочных кредитов банкам на 870 млрд рублей», – пишет экономист. То есть, российские банки активно подстегивают падение курса рубля, неплохо на этом зарабатывая.

6. Население не желает отставать от банков

Разумеется, на фоне многомиллиардных валютных интервенций, о которых было сказано выше, данный фактор не выглядит убедительным, но все же вносит свою лепту в общее падение курса. Причем, в ряде регионов страны ситуация обострилась настолько, что банки стали испытывать нехватку наличной валюты. В частности, ажиотажный спрос обнаружился в Новосибирске и Томске, где, по сообщению информационных агентств, валюта закончилась даже в отделениях крупнейших банков, например, ВТБ24. О значительном (от полутора до четырех раз) росте интереса наших сограждан к приобретению наличных долларов и евро заявили и представители московских банков. Более того, по сообщению издания «РБК daily», банки, включая «Сбербанк», были вынуждены пойти на установление лимитов по продаже валюты «в одни руки», а также значительно повысить обменный курс. Интересно, что разница между курсом покупки и продажи валюты в обменниках сегодня может превышать 1,5-2 рубля, при том, что в «мирное» время она исчисляется несколькими копейками.

Что остановит падение?

Большинство названных причин имеет долгосрочный характер. Поэтому прогнозировать в ближайшие месяцы «отскок» рубля, вряд ли возможно. Скорее, стоит рассуждать о том, будет ли дальнейшее падение проходить по системе stop-and-go, либо будет непрерывным. Большинство экспертов сходятся во мнении, что ситуация будет развиваться по первому сценарию, указывая на предстоящее проведение в стране Олимпийских игр. «В преддверии Олимпиады в Сочи и в период ее проведения волатильность рубля должна сойти на нет. Любые значимые движения курса доставят массу хлопот туристам и болельщикам. Кстати, стабильно низкий курс рубля на Олимпиаде сделает пребывание гостей более комфортным, сгладит возможно неприятное впечатление от сочинских цен. Собственно говоря, дальнейшее ослабление позиций рубля заложено в бюджете – 33,9 руб. за доллар – среднее значение. В марте 2014 года это движение продолжится. Рынкам нужно привыкать к повышенной волатильности валюты из-за позиции ЦБ, но это означает не только падение рубля, но и рост. Очень важными будут данные ФРС США по поводу конкретных параметров «количественного смягчения». Это может и дальше заставлять инвесторов перекладываться из развивающихся рынков на рынки развитых стран», – считает Павел Сакадынский.